半導體材料行業(yè)研究：國產(chǎn)替代正當時，把握擴產(chǎn)窗口期

（報告出品方/作者 ：華安證券 ，胡楊，趙恒禎）

1下游晶圓廠擴產(chǎn)推動半導體制造材料需求上漲

材料是半導體行業(yè)的基礎(chǔ)

半導體材料貫穿了半導體生產(chǎn)的全流程。半導體材料根據(jù)應用環(huán)節(jié)，可分為制造材料與封測材料
，細分種類繁多
。

下游晶圓廠擴產(chǎn)拉動需求，促進半導體材料企業(yè)成長

受益于5G、IoT 、新能源汽車等新興領(lǐng)域需求增長 ，晶圓廠紛紛擴產(chǎn) ，帶動半導體材料市場市場規(guī)模擴大。 新建晶圓廠為本土半導體材料企業(yè)帶來新機遇：半導體材料需要長期、穩(wěn)定
、小批量供貨后才會通過認證 。認證周期通常需要1~2年 時間
。新建晶圓廠為材料企業(yè)實現(xiàn)國產(chǎn)替代迎來窗口期（約2~3年）
，該段時間是本土半導體材料進行國產(chǎn)替代的最佳時機
。當產(chǎn)能 開始爬坡后 ，材料認證則相對困難（主要原因系考慮到產(chǎn)品質(zhì)量 、生產(chǎn)效率 、供應鏈安全 
、認證周期長
、認證時間成本高等多種因 素，晶圓廠一般不會輕易改變已定型的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)）。

半導體材料企業(yè)的衡量維度

產(chǎn)品稀缺性
：稀缺性決定賽道競爭優(yōu)勢 ，稀缺性越高，認證進度越快，市場價值越大。 產(chǎn)品齊全性：半導體材料細分種類繁多