半導體材料行業(yè)研究  
：國產替代正當時，把握擴產窗口期

（報告出品方/作者 ：華安證券 ，胡楊，趙恒禎）

1下游晶圓廠擴產推動半導體制造材料需求上漲

材料是半導體行業(yè)的基礎

半導體材料貫穿了半導體生產的全流程 。半導體材料根據(jù)應用環(huán)節(jié)，可分為制造材料與封測材料，細分種類繁多 。

下游晶圓廠擴產拉動需求
，促進半導體材料企業(yè)成長

受益于5G、IoT
、新能源汽車等新興領域需求增長，晶圓廠紛紛擴產，帶動半導體材料市場市場規(guī)模擴大。 新建晶圓廠為本土半導體材料企業(yè)帶來新機遇：半導體材料需要長期
、穩(wěn)定、小批量供貨后才會通過認證 。認證周期通常需要1~2年 時間。新建晶圓廠為材料企業(yè)實現(xiàn)國產替代迎來窗口期（約2~3年） ，該段時間是本土半導體材料進行國產替代的最佳時機 。當產能 開始爬坡后，材料認證則相對困難（主要原因系考慮到產品質量、生產效率
、供應鏈安全、認證周期長
、認證時間成本高等多種因 素 ，晶圓廠一般不會輕易改變已定型的產品結構） 。

半導體材料企業(yè)的衡量維度

產品稀缺性：稀缺性決定賽道競爭優(yōu)勢，稀缺性越高 ，認證進度越快 ，市場價值越大。 產品齊全性：半導體材料細分種類繁多，因此覆蓋的種類越多，越有可能進入更多的客戶供應鏈